Uzmanlar, Fed ve Avrupa Merkez Bankası faiz indirimleri ile yavaşlayan enflasyonla, yazın yükselişe geçen tahvil piyasasında düşüş bekliyor
NAZ TÜKEL
Yaz boyunca sağlam fiyat artışları ile devlet tahvili piyasaları yükselişe geçti. Eylül ayı itibarıyla ise hızlı merkez bankası faiz indirimleri ve enflasyonun yavaşlamasına yönelik beklentilerin sorgulanmasıyla birlikte olası bir geri düşüşe hazırlanıyor. Bu belirsizliğe katkıda bulunan bir diğer faktör de yaklaşan ABD başkanlık seçimlerinin sıkı geçeceği beklentisi ve bunun piyasa istikrarını daha da etkileyebileceği gerçeği…
Reuters’ın haberine göre; ABD’nin gösterge niteliğindeki 10 yıllık Hazine tahvili getirileri, bu ayı neredeyse 30 baz puan düşüşle kapatma yolunda ilerliyor. Bu durum, yılın en büyük aylık düşüşünü işaret ediyor. Yaşanan düşüş, önceki ABD istihdam raporunun tetiklediği resesyon endişelerinin son ekonomik verilerle yatışmasına rağmen, daha hızlı faiz indirimleri beklentisiyle desteklendi.
Almanya ve Birleşik Krallık’taki borçlanma maliyetleri de temmuz ayında önemli düşüş yaşadı. Borçlanma maliyet düşüşleri; ABD, Almanya ve Birleşik Krallık olmak üzere üç bölgeyi de 2023 sonundan bu yana ilk çeyrek dönemlik düşüşlerine hazırlıyor. Tahvil getirileri fiyatlarla ters hareket eder; getiriler düştüğünde, tahvil fiyatları yükselir.
Bazı yatırımcılar için bu piyasa hareketleri, enflasyon ve faiz oranlarındaki pandemi sonrası artış nedeniyle kayıplar yaşayan tahvillerin yeniden güç kazandığı yönündeki anlatıyı pekiştiriyor. 2022’de küresel devlet tahvilleri, 2021-2022 yılları arasındaki yüzde 15’lik sert düşüşün ardından sadece yüzde 4 getiri sağladı. Bu yıl ise şimdiye kadar yüzde 1,3’lük mütevazı bir kazanç kaydetti.
Tahvil piyasasındaki son yükseliş, Federal Rezerv’in yılın geri kalan üç toplantısında faiz oranlarını yaklaşık 100 baz puan düşüreceği yönündeki beklentilerle desteklendi. Potansiyel olarak 50 baz puanlık bir hamleyi içerebileceğinin sinyallerini verdi. Bu beklenti, temmuz sonundaki tahminin iki katı. Benzer beklentiler, Avrupa Merkez Bankası gibi diğer merkez bankalarına da uygulanmış durumda.
