Türkiye Ekonomi Politikaları Araştırma Vakfı (TEPAV), 24’üncü Para Politikası Değerlendirme Notu’nu yayınladı. Notta, mevcut enflasyon görünümü, beklentiler ve Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) uygulamaları birlikte ele alınarak para politikasında hedef ve araç uyumunun netleştirilmesinin kritik önemde olduğu vurgulandı.
TEPAV Para Politikası Çalışma Grubu, Aralık 2025 tarihli değerlendirme notunda, para politikasında güven ve öngörülebilirliğin sağlanabilmesi için enflasyon hedefi ile politika faizi arasındaki uyumun açık biçimde ortaya konulması gerektiğinin altını çizdi. 2026 hedefi korunacaksa faizlerin sabit tutulması, hedef güncellenecekse 200 baz puanlık indirim yapılması çağrısında bulundu.
Enflasyon yüksek
Değerlendirme notunda, Türkiye’nin Ekim 2025 itibarıyla aylık yüzde 2,55’lik tüketici enflasyonu ile G20 ülkeleri arasında ilk sırada yer aldığı, yıllık enflasyonda ise Arjantin’i geride bırakarak OECD ülkeleri içinde en yüksek enflasyona sahip ülke konumunu sürdürdüğü belirtildi.
“Güvenilirlik zayıflıyor”
Notta, enflasyon beklentilerinin net olmadığına dikkat çekilerek, 2026 yıl sonu için yüzde 16 olarak belirlenen resmi enflasyon hedefine karşın piyasa beklentisinin yüzde 23,2, reel sektörün Kasım 2026 için öngördüğü enflasyonun ise yüzde 35,7 düzeyinde oluşmasının, para politikasının güvenilirliğinin zayıfladığına işaret ettiği vurgulandı.
Değerlendirmede ayrıca, mart ayından bu yana yaşanan iç siyasi gelişmeler ile küresel ticarette artan korumacı eğilimlerin belirsizlikleri daha da yoğunlaştırdığı belirtilirken bu koşullar altında risk priminin kalıcı biçimde düşürülememesi hâlinde makroekonomik istikrarın sağlamlaştırılmasının giderek zorlaşacağına dikkat çekildi.
İki seçenek önerisi
TEPAV Para Politikası Çalışma Grubu, mevcut belirsizliğin giderilmesi için iki seçeneğe işaret etti. Buna göre, 2026 yıl sonu enflasyon hedefinin yüzde 16 düzeyinde korunması durumunda politika faizinin mevcut seviyesinde sabit tutulması gerektiği vurgulandı. Bu hedefle uyumsuz bir faiz indiriminin, para politikasının bütünlüğünü ve inandırıcılığını zedeleyeceği belirtildi. Buna karşılık, 2026 yıl sonu enflasyon hedefinin yüzde 20–25 aralığına güncellenmesi halinde, 200 baz puanlık bir faiz indiriminin hedefle uyumlu ve rasyonel bir tercih olacağı ifade edildi.
Para politikasında aktörler fazla
Değerlendirme notunda, enflasyonla mücadelenin sürdürülebilirliği açısından para politikasının tek başına yeterli olmadığı da vurgulandı. Maliye politikasının dezenflasyon sürecini desteklemesi, bütçe açığını azaltmaya yönelik yapısal adımların atılması ve yönetilen-yönlendirilen fiyatların daha öngörülebilir hale getirilmesi gerektiği ifade edildi. Hukukun üstünlüğü, kurumsal bağımsızlık ve yapısal reformların ise makroekonomik istikrarın temel bileşenleri olduğu kaydedildi.
